天然橡胶：在春节假期来临 市场询盘气氛一般

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【策略摘要】

天然方面，原料价格高企，上游加工成本维持高位，对胶价底部存有支撑。日内现货市场来看，期货盘面窄幅调整，市场询盘气氛一般。国储全乳胶价格优势明显，成交略好。部分制品厂春节假期安排出炉，总体订单水平较去年偏弱。

【核心观点】

【市场分析】

天然橡胶：

现货及价差：1月2日，RU基差-700元/吨（+220），RU与混合胶价差1075元/吨（-70），烟片胶进口利润-3366元/吨（-377），NR基差-53元/吨（90）；全乳胶16875元/吨（-25），混合胶16500元/吨（-175），3L现货17400元/吨（-25）。STR20#报价2035美元/吨（-20），全乳胶与3L价差-525元/吨（0）；混合胶与丁苯价差2000元/吨（-175）；

原料：泰国烟片71.22泰铢/公斤（+0.72），泰国胶水65.5泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶60.15泰铢/公斤（+0.35），泰国胶水-杯胶5.35泰铢/公斤（-0.85）；

开工率：12月27日，全钢胎开工率为59.97%（+0.08%），半钢胎开工率为78.73%（+0.05%）；

库存：12月27日，天然橡胶社会库存为122.8万吨（+2.50），青岛港天然为470001吨（+17965），RU期货库存为166424吨（+1812），NR期货库存为61387吨（-4031）；

【策略】

RU、NR中性。天然橡胶方面，原料价格高企，上游加工成本维持高位，对胶价底部存有支撑。日内现货市场来看，期货盘面窄幅调整，市场询盘气氛一般。国储全乳胶价格优势明显，成交略好。部分制品厂春节假期安排出炉，总体订单水平较去年偏弱。

【风险】

原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。

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