千亿巨头又有大收购！

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中国基金报记者卢鸰

爱尔眼科又有大收购，且此次单次收购的医院数量再创历史新高，是此前历史最高值的两倍。

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据爱尔眼科5月31日晚公告，公司审议通过了《关于收购重庆眼视光、周口爱尔等52家医疗机构部分股权的议案》，交易金额合计13.44亿元。

在此类并购的加持下，爱尔眼科实现了跨越式发展，成为全球规模最大的眼科连锁医疗机构。但与此同时，爱尔眼科也积累了巨大的商誉。

根据Wind相关数据统计，自2009年上市至2023年，爱尔眼科的商誉在14年中暴增1420倍，同期其营收增幅为32.58倍、净利增幅为39.66倍；商誉增幅是净利增幅的34.8倍。

斥资13亿元，收购52家医院股权

爱尔眼科5月31日晚公告，公司在5月31日召开第六届董事会第二十二次会议，审议通过《关于收购重庆眼视光、周口爱尔等52家医疗机构部分股权的议案》，本次交易以自有资金支付，交易合计金额为13.44亿元。

收购完成后，爱尔眼科持有51家医院51%以上股权，还有一家持有45%股权。

上述收购的交易对象包括湖南亮视晨星医疗产业管理合伙企业等6家机构，爱尔眼科的相关全资子公司分别持有这6家交易对象约19%股权。不过，爱尔眼科称，此次交易不构成关联交易。

据记者查询，在2021年之前，爱尔眼科的收购，绝大多数是对单个医院的收购。从2021年起，开始一次批量收购多家眼科医院，但最多时一次收购的医院也只有26家。此次爱尔眼科一次收购的医院数量，是其历史高点的两倍。

在爱尔眼科看来，为抓住医疗行业发展的良好机遇，在未来竞争中占得先机，公司需要进一步深化“分级连锁”发展模式，逐步实现“横向成片、纵向成网”的拓展，加快完善网点布局，扩大市场覆盖范围。

自2009年上市以来，爱尔眼科在自身积极寻求行业并购标的的同时，自2014年起，陆续参与设立了多支产业基金，爱尔眼科也因此用少量自有资金撬动产业资本实现快速扩张。

据西南证券相关研报统计，设立产业基金前，爱尔眼科扩张的年复合增长率为16%；设立产业基金后，2014年-2020年每年新增医院数量年复合增长率为41.1%，增幅远高于设立产业基金之前。截至2022年1月，爱尔眼科参与10支并购基金，管理总资产规模达99亿元，爱尔眼科投资额合计17.48亿元，占总募资额的18%。

商誉14年大增1420倍

从相关财务数据来看，在前述模式的加持下，爱尔眼科业绩持续增长，实现了跨越式发展。

根据Wind相关数据计算，从2009年上市至2023年，爱尔眼科营收增长了32.58倍，净利润增长了39.66倍。

不过，对于此类收购存在的风险，爱尔眼科在5月31日的公告中也表示，本次交易中将产生商誉，如果并购标的资产经营状况未达预期，则存在商誉减值风险，从而对上市公司损益造成不利影响。

通俗点说，商誉就是“买贵了的金额”。

根据Wind相关数据计算，从2009年上市至2023年，爱尔眼科的商誉增长了1420倍，是净利润增幅的34.8倍；资产负债率从2009年的12.61%，最高上升至2021年的44.05%，2023年降为32.63%。

从股价来看，爱尔眼科在2021年8月创下历史新高之后，就开始震荡下行至今。5月31日收盘，爱尔眼科股价为12.12元，市值1130亿元。