转债市场反弹加速 5月涨幅近2% 部分日成交额600亿达近期高点

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　　财联社5月13日讯 5月以来，转债市场的表现优于权益，中证转债指数上涨1.93%并站上400点，超过了上证与沪深300的涨幅。同时，转债市场的日成交额自去年8月以来首次突破600亿元。业内人士指出，此前新“国九条”发布对市场预期的冲击已度过，市场成交活跃度明显提升，转债估值的修复方兴未艾。

　　今日中证转债指数小幅收跌0.13%，收报401.94点。而从4月23日开始，中证转债指数一度走出七连阳，实现年内转涨，并站上400点，创造去年9月以来新高。4月23日至今，中证转债指数区间涨幅3.24%。

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　　尽管主要权益指数在今年3月就收复了年初大跌的失地，转债市场此前被认为弹性不足，但从5月至今的表现来看，转债指数的收益好于权益指数。

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图：指数区间涨跌幅

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　纽达投资创始人邬雄辉表示，此前新“国九条”退市标准趋严对市场风格产生一定影响，但主要是降低业绩差、流动性低的标的估值。目前，新“国九条”发布对市场预期的冲击已度过。“退市不是目的，让上市公司兢兢业业做好主业经营、大股东透过分红而不是减持来获利、让所有投资人都增加获得感才是努力方向。”

　　另外，5月9日转债市场的成交额达到656亿元，此后两日转债市场的成交额也有598亿、562亿。有转债资深分析师提示，这是2023年8月以来，转债市场日成交额首次突破600亿元。转债已经有了接近半年时间的伤愈期，风险偏好有条件恢复。

　　中金固收团队指出，“资金”本就是市场的内生甚至滞后变量，能在此前低谷离场也可能在未来逆流而归。投资者也应逆向考虑，一些很容易被接受被追逐的标的，可能很快会出现。反而是一时间仍在受到质疑的局部，可能更值得关注。

　　邬雄辉认为，转债市场整体放量，成交活跃度明显提升，正股业绩好、小盘题材风格的转债表现较优。在权益投资的成长、中小市值风格暴露中，转债仍是资产配置的不错选项。

　　具体来看，在5月的上涨中，此前跌幅较大的小盘转债、低评级转债反弹力度更显著。

图：指数区间涨跌幅

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　估值方面，天风固收首席孙彬彬认为，转债估值的修复进程方兴未艾。截至5月10日，调整后百元溢价率处于2021年以来13.3%历史分位，2024年以来58.3%历史分位，基于此转债，估值或并未见顶。

　　光大固收首席张旭认为，当前A股市场和转债市场呈现出震荡向上行情，但市场缺乏主线，行业轮动仍然较快。在策略选择上，建议采用双低策略加基本面的方式择券，同时，投资者可关注现金流明显好转，企业盈利拐点即将到来的转债。

（文章来源：财联社）