793款保险产品近半分红实现率低于100% 瑞泰人寿、鼎诚人寿部分产品“零分红”

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近日，多家险企陆续发布分红险红利实现率，然而各大险企2023年的分红实现率情况普遍不理想。据不完全统计，2023年，现已披露数据的险企平均红利实现率低于100%，且有多款产品分红实现率未达50%。

2023年多险企分红实现率“跳水”

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至年中，已有27家人身险公司公布793款分红型保险产品2023年分红实现率。

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数据显示，在投资端承压、赔付支出增加、行业“增收不增利”现象凸显的当下，多家人身险公司分红实现不佳。纳入统计的793款分红型产品中，共391款产品分红实现率低于100%，占产品总数49.3%。分红实现率低于100%，即保险公司实际支付的分红金额低于投保人在购买保险产品时所预期的红利金额。

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纵向对比看，在2022年，纳入统计的产品中有近七成达到或超过100%红利实现率，平均值约在106%。然而2023年不少产品分红实现率未能维持良好态势，个别产品在2023年甚至呈现“跳水”局面。

此处以6家保险公司的分红实现率为例进行分析：

根据已公布的数据，6家保险公司分红实现率最低为0，最高为115%。其中，光大永明人寿分红实现率区间在19%—115%；平安人寿分红实现率区间在20%—57.1%；鼎诚人寿分红实现率在0—52.4%；瑞泰人寿现金分红实现率低至10%、保额分红实现率为0；长生人寿现金分红实现率在19%—74%；阳光人寿现金分红实现率在25%—100%，保额分红实现率则为0。

具体来看，瑞泰人寿唯一一款保额分红产品的分红实现率为0，该产品属于分红型杠杆寿险，特点为客户极少、保费极低。相关人士透露，导致该产品分红率为0的原因可能是投资不佳、死差损严重，抑或是退保差损大，以至于保司承保亏损。

此外，鼎诚人寿的现金分红产品中有一款分红实现率为0%，业内人士分析可能是由于其定价利率（3.5%）偏高从而增加企业负债端压力导致的。有业内人士补充道，由于分红险的分红主要来自保险公司投资产生的利差益，当投资表现不佳或市场环境困难时，保险公司投资收益下降，很有可能出现利差损的情况，从而导致0分红。

从光大永明人寿披露的2023年度分红保险红利实现率来看，39款分红产品中，仅6款分红保险产品的2023年的红利实现率高于100%，即有33款分红保险产品的红利实现率未达100%。其中，最高分红实现率来自“鸿运相传终身寿险A款（分红型）”，为115%。

此外，光大永明2022年的40款分红保险产品中，分红险产品的现金红利实现率最高达220%，最低也有92%，整体表现稳健。相比之下，2023年光大永明分红实现率的低值与2022年相比足足降低了73%。

从下降幅度最大的三款产品来看，光大永明2023年最低分红实现率来自“金保安盈年金保险（分红型）”“金保鸿利两全保险（分红型）”“鑫玺人生年金保险（分红型）”三款产品，均为19%，而这三款分红产品2022年的分红实现率分别为161%、137%、100%，跌幅最高达到142%。

平安人寿近期也公布了分红实现率。其最新年度的分红实现率也出现了大幅下降，主要产品从去年的75%—114.3%下降到25%—57.1%（不包括外币产品：“平安赢越人生年金保险”）。据统计，123款产品2024/6/1—2025/5/31红利分配期间的年度平均分红实现率约为35.24%，其中多数产品分红实现率为35.7%。

有专家分析，平安人寿2023年分红实现率表现不佳可能是因为市场投资环境原因。值得注意的是，纵观平安2014年至2023年共10年的分红实现率，多数年份产品表现优异，2023年是平安人寿10年来最高分红实现率首次低于100%。

分红上限调整、投资业绩不理想

不过，有业内人士分析认为，分红实现率显著降低或许有分红上限调整的原因。

据2024年3月25日相关报道，监管部门要求人身险公司进一步落实成本收益匹配原则，部分中小险企的万能险结算利率上限下调至3.3%，大型险企结算利率上限进一步下调至3.1%。同时，分红险的分红水平也要参照万能险执行。

在该限制下，一位险企精算师对21世纪经济报道记者表示，根据监管部门的相关要求，分别对不同预定利率分红险以70%分红比例对大型保险公司分红实现率进行测算后，多数产品分红实现率上限在35.7%及57.1%，大型保险公司当前的分红实现率水平属正常情况。

上述精算师进一步表示，结算利率上限调整并非只影响单家公司，而是行业整体的变动因素。且大型保险公司分红实现率的降幅会更大。

除了结算利率上限调整，投资收益则是保险公司可分配盈余的重要支撑，但由于2023年权益市场表现不佳，市场利率持续下降，保险公司的投资收益率普遍下滑，也直接影响了分红险的分红水平，从而导致各险企的分红实现率整体也有所下降。

北京工商大学经济学院副教授许敏敏对21世纪经济报道记者表示，分红险利率下降的一大主要原因是资本市场回报下降，对险企来说，如果保险公司投资率下降到保证利率下，对保险公司来说同样会有很大压力。

中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉指出，根据监管披露的数据，2023年险资运用年化财务收益率为2.23%，比2022年的3.76%下降1.53个百分点。实际上，2.23%的财务收益率已低于不少分红险的预定利率。在此背景下，分红险2023年度的分红实现率下降很难避免。

虽然分红实现率整体下调必然会降低分红险产品的吸引力，但是对于险企来说，并非全无好处。相关分析师认为，结算利率的下调有利于缓解利差损。

6月19日的陆家嘴论坛上，国家金融监督管理总局局长李云泽提出，将进一步健全保险产品定价机制，指导保险机构调整产品结构。

国泰君安刘欣琦认为，监管明确表态将持续引导行业控制负债成本，维持行业的利差贡献。此外，基于近两年投资收益承压，上市险企普遍下调分红险及万能险结算利率，预计存量业务及新业务负债成本均将迎来拐点。

而针对分红实现率下滑是否会影响产品销售，许敏敏表示，分红利率下降确实会在一定程度上影响消费者购买热情。但相对于其他一些投资产品，分红险仍然非常值得购买。

一位业内人士分析称：“目前各公司在售的分红险，分红实现率只要不低于35.7%，长期持有的情况下，并不会输给同公司旗下的固收型产品。此外，应当摒弃‘追涨杀跌’的思维，相信待到经济环境有所改善，保险公司投资收益逐步修复，分红实现率也会逐步回升。”