郑眼看盘 | “政策牛”确立，逢震荡宜增持

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每经记者 郑步春    每经编辑 赵云    

自上周二（9月24日）起A股暴力上涨，成交额也快速放大，到本周一竟升至2.61万亿元，创出历史最高纪录。各大股指的涨幅相当大，国庆长假前的最后六个交易日上证综指累计暴升了21.91%至3358.59点，其余各主要股指均涨幅惊人。

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本轮行情为典型的“政策牛”，利好政策势大力沉，主要包括以下这些：

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上周二央行行长称近期将下调存准率50基点，将降低存量房贷利率，将创设5000亿“结构性货币政策工具”以支持资本市场并创设3000亿股票回购增持再贷款，且更为关键的是暗示未来可“无上限地”追加额度。

最重磅的当然是上周四上午召开的政治局会议，该会议明确提到努力完成全年经济社会发展目标任务，要努力提振资本市场，要促进房地产市场止跌回稳。

上周五及周末，之前央行透露的降准及降息消息也已陆续兑现，加上存量房贷利率下调、一线城市楼市限购放开或部分放开等利好加持，故本周一市场资金加速涌入，许多银行存款、国债、理财资金已初露“大搬家”的迹象。

本轮利好政策无论是内容及细节，还是利好推出的速度、一致性或协调性，都明显较好，所以A股终于爆发。

本周一（9月30日）为A股节前最后一个交易日，当天涨幅也是最大的，通常有利于乐观情绪在节日期间进一步发酵。港股的表现对A股节后表现也比较正面。港股周三即已恢复交易，当天恒指暴涨6.20%，周四盘中虽曾大跌，但其后扳回了多数失地。周五港股在芯片股领涨带动下进一步上涨，且创出本轮行情新高。

外围方面，本周美股基本上为横盘走势，涨跌有限。汇市方面，美元指数本周连涨五天，全周累计大涨2.02%。受美元升值影响，上周表现极强并一度“破7”的离岸人民币汇率本周明显回落，至周五已贬至7.1023。

本周稍早美联储主席鲍威尔发表了偏鹰言论，因其暗示未来倾向于每次仅降息25基点。自他发言之后，美元就开始上涨，本周三美国公布的9月份ADP就业指标优于预期，本周五美国公布的9月非农就业数据更是大超预期，故美元涨势得以延续。

接下来，左右A股走向的最重要因素或是后续经济刺激政策力度与频率，主要看点是财政刺激政策。如果财政刺激力度足够大，且财政支出的投向科学合理，那么市场对多数上市公司业绩前景的预期将趋于乐观，进而引来更多的“耐心投资者”。

由股市巨大的量能来看，政策大底应该已确立，无非是行情高度无法猜测，因这显然将很大程度上取决于后续政策。操作方面，当一波行情大概率已扑面而来时，投资者首先考虑的应该是寻机增持筹码，而不是企图去测算行情高度。

若换位思考，一般可推测管理层多半会希望牛市能持久些，而不是“短平快式”的行情。因此，当股指涨速过快时，管理层即使已酝酿出新的利好，也可能会暂缓宣布，待股指震荡或大幅回调时才出手。投资者若认同上述猜测，那么对策自然便能形成——遇到剧烈震荡或大阴线，就可大胆低吸。