机构策略：A股“春季躁动”行情或逐步开启

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（原标题：机构策略：A股“春季躁动”行情或逐步开启）

万联证券指出，当前A股市场投资者情绪处于修复阶段，交投热度的回升需要提振市场信心、吸引中长期资金入市等政策效果进一步显现。2025年市场有望延续震荡上行的走势。建议关注：1）被动指数基金持续扩容，关注配置机遇；2）利好政策支持下，业绩表现稳健的大盘蓝筹有望继续受益；3）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。

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光大证券认为，2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启。A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，近期或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。配置方向上，关注高股息及主题成长构成的“哑铃”策略。市场或将进入政策及经济数据真空期，经济现实关注度可能会有所降低。市场情绪波动下，风格或将在高股息及主题成长间摆动，“哑铃”策略值得关注。高股息相关资产可作为现阶段的底仓，而主题成长可适度参与博取弹性，从历年“春季躁动”表现来看，可关注有色金属、计算机、电力设备等行业。

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中信证券称，在资产荒背景下，投资者对红利资产持续追逐，并一致认为红利将成为春季开年行情核心主线之一。目前红利指数的估值处于合理区间，虽然绝对股息率出现下滑，但因债券利率加速下行导致相对吸引力仍有提升。此外，伴随更多非绝对收益类资金不断参与至红利行情中，一致性共识也放大了红利股的波动率，股性更加活跃，也意味着择时能力更加重要。在红利板块内部，应更加关注垄断型及消费型红利，适度淡化能源资源型红利配置。其他板块观点如下：对于消费板块，实际数据反映短期刺激带来的边际改善持续性较弱，机会更多以活跃主题形式呈现；对于出海板块，特朗普正式就职带来的事件扰动有待进一步消化；对于科技板块，事件催化频频，端侧AI+基础设施、机器人等偏早期主题型品种占优；对于医药板块，以推进商保为代表的积极政策变化值得持续关注。红利+主题的杠铃策略仍可能是当下的占优策略，考虑到1月政策处于空窗期，外部扰动因素明显增多，且主题板块的催化集中在1月上中旬，情绪波动可能会明显加大，因此在红利+主题的杠铃结构当中，我们建议配置上更偏向红利。对于红利板块，红利相对国债的“吸引力”依旧存在，垄断型及消费型红利值得重新聚焦。对于医药板块，以推进商保为代表的积极政策变化值得持续关注。