兴业证券王涵：供给面和需求面多策并举，助力资本市场提升内在稳定性

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证券时报记者 孙翔峰

9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍了有关情况并答记者问，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并推出降低存量房贷利率等金融政策组合拳。

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兴业证券首席经济学家王涵表示，金融体系跨部门合作召开记者会，发布了多项重磅政策，将有利于从资金面和供给面助力资本市场内生稳定性的提升。此次发布会公布了包括降准降息、房地产相关政策、新的货币政策工具等一系列措施，而且是央行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场，有利于资本市场稳定发展。

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王涵认为，央行新设的支持工具将从资金源头解决长期资金稀缺问题。中国经济处于转型期，结构性调整期需要有更长期的资金来助力实体经济的转型。央行首次针对资本市场资金可得性创设了两个新的货币政策工具。第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。此工具创设了央行直达非银机构的投放机制，提升非银机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项工具是增持专项再贷款两个支持工具，支持上市公司回购和主要股东增持股票，再贷款利率为1.75%。两项工具规模分别为5000亿元和3000亿元，而且指出未来可视情况扩大规模。

王涵表示，发布会上提出的两个工具以及“长钱长投”的政策体系，将会在不同时间尺度上推动长期资金稀缺问题的解决。

并购重组政策将深化股票供给侧改革。经过了前期的一系列改革后，资本市场入口端已比较通畅，此次发布会的政策更多聚焦资本市场不同标的之间的优胜劣汰，让市场机制发挥更好的作用。发布会透露，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，多措并举活跃并购重组市场。通过支持企业并购重组，将进一步促进资源有效配置，助力产业整合和提质增效。这一股票供应端的改革，将提升上市公司质量和投资价值，改善市场信心。

提升股市内在稳定性将会有更多制度保障。除了发布会上公布的一系列政策以外，在此后的问答环节上，潘功胜行长还提到平准基金正在研究。平准基金可以通过逆市场操作来稳定市场情绪，支持股票市场稳定发展。发布会公布的政策以及透露出的未来可能的政策空间，为股市平稳发展提供更多的制度保障，有利于提升股市内在稳定性。

“中国股市已具有明显投资价值。”王涵表示，当前中国A股市场估值处于历史相对较低水平，且正在积累一批优质企业，中国股市已具有明显的投资价值。同时，近期包括中国央行在内的诸多全球主要央行货币政策周期已转向宽松，全球流动性充裕。此次发布会对资本市场的全面支持，或进一步提振市场信心，提升市场的风险偏好，有助于中国股市估值向长期趋势回归。