债市日报：7月23日

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　　债市周二（23日）延续强势，周初的系列货币政策举措并未阻挡市场买盘热情，国债期货全线收涨，间现券收益率曲线继续向下平移2BPs左右；公开市场重回大额净回笼，资金利率表现分化。

　　机构认为，年内首次降息落地，在打开短端利率进一步下行空间的同时，针对长端利率，央行通过适当减免有出售中长期债券需求机构MLF押品的方式，进行引导。目前逆周期政策的调节初衷仍倾向于宽松、稳增长，更多是调结构和货币政策框架转型的探索，而非政策立场的变化。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.17%报109.57；10年期主力合约涨0.14%报105.87，续刷收盘新高；5年期主力合约涨0.1%报104.415，为4年多来新高；2年期主力合约涨0.03%报102.148。

　　银行间现券全线走强，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行2BPs报1.8625%，10年期国债活跃券240004收益率下行1.75BP报2.225%，30年期国债230009收益率下行0.75BP至2.472%；5年期国开活跃券230208收益率下行2.5BPs报1.915%，10年期国开活跃券240205收益率下行1.75BP报2.289%。

　　中证转债指数收盘跌0.99%，141只可转债跌幅超2%，东时转债跌停，此外横河转债、华统转债、今飞转债、岭南转债跌幅居前，分别跌18.64%、11.31%、11.05%、8.07%。涨幅方面，10只可转债涨幅超2%，思创转债、尚荣转债、鹿山转债、塞力转债、中装转2涨幅居前，分别涨13.51%、8.26%、6.25%、4.91%、4.9%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间7月22日，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨0.9BP报4.526%，3年期美债收益率涨1.1BP报4.297%，5年期美债收益率涨1BP报4.176%，10年期美债收益率涨2BPs报4.255%，30年期美债收益率涨3.1BPs报4.473%。

　　亚洲市场方面，日债收益率周二全线上行，3年期和5年期日债收益率分别走高0.9BP和1.1BP，报0.415%和0.604%；10年期日债收益率最新报1.063，上行1.2BP。

　　欧元区市场方面，当地时间7月22日，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率涨3.7BPs报4.159%，法国10年期国债收益率涨1.5BP报3.145%，德国10年期国债收益率涨2.7BPs报2.491%，意大利10年期国债收益率跌0.1BP报3.769%，西班牙10年期国债收益率涨1.3BP报3.255%。

　　【一级市场】

　　国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.85%、2.2274%，全场倍数分别为3.05、3.07，边际倍数分别为1.43、3.75。

　　农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.6861%、2.0541%，全场倍数分别为4.66、7.63，边际倍数分别为7.74、2.14。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了2673亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，今日6760亿元逆回购到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行8.9BP报1.736%；7天期上行3.6BP报1.751%；14天期下行1.9BP报1.857%；1个月期下行0.6BP报1.867%，创2023年8月以来新低。

　　【机构观点】

　　中金固收：央行年内首次降息落地，在打开短端利率进一步下行空间的同时，针对长端利率，央行通过适当减免有出售中长期债券需求机构MLF押品的方式，进行引导。央行一系列“组合拳”，一方面是进一步加强逆周期调节的表现，加大金融支持实体经济力度，另一方面也是进一步深化利率市场化改革，健全市场化利率调控机制。

　　国盛固收：央行此前宣布降息，从表态中可以看出，政策对长端利率依然谨慎，在利率下行过程中依然需要关注政策干预风险。因而在利率下行过程中，央行可能继续采取动作干预长端利率下行。这意味着利率的下行可能不是单边的趋势性下行，而可能是在波动过程中缓慢的下行。

　　华泰宏观：央行小幅调降利率，显示目前逆周期政策的调节初衷仍倾向于宽松、稳增长。此次降息显示此前政策可能更多是调结构和货币政策框架转型的探索，而非政策立场的变化。本次降息显示，此前多项货币政策调整更多是出于“防风险、促转型”的考虑，而非意在收紧流动性、更无意推高市场利率。

（文章来源：新华财经）